經濟師考試經濟基礎貨幣與金融（二）

　　第二節(jié)、商業(yè)銀行與金融市場

　　1 、商業(yè)銀行的性質與組織形式

　　1）性質：商業(yè)銀行是最典型的銀行，是以盈利為目的、主要以吸收存款和發(fā)放貸款形式為工商企業(yè)提供融資服務，并辦理結算業(yè)務的金融企業(yè)。

　　商業(yè)銀行特征：經營目標盈利化（比較央行而言）、資金融通的企業(yè)（比較一般企業(yè)而言）、業(yè)務活動廣泛（比較非金融機構而言）。

　　2）組織形式

　　按機構設置分：單一銀行制（美國州立銀行）；總分行制（英國銀行模式）

　　按業(yè)務經營范圍分：專業(yè)化銀行（分業(yè)經營），商業(yè)銀行只能吸收存款和發(fā)放短期工商貸款包括貼現(xiàn)商業(yè)票據(jù)；綜合銀行制（全能銀行）

　　2 、商業(yè)銀行主要業(yè)務

　　1）負債業(yè)務：資金來源有自有資金（成立時發(fā)行股票所籌集的股本以及公積金、未分配利潤）和外來資金。外來資金包括：吸收存款（活期存款；定期存款；儲蓄存款；存款業(yè)務創(chuàng)新）、借款業(yè)務（再貼現(xiàn)或向中央銀行借款；同業(yè)拆借；發(fā)行資本債券；國際貨幣市場借款，結算過程中短期資金占用）

　　2）資產業(yè)務：票據(jù)貼現(xiàn)（形式是票據(jù)的買賣，實際是信用業(yè)務）、貸款業(yè)務、投資業(yè)務（銀行的投資主要是指證券投資，不許做股票買賣。）

　　貸款業(yè)務：以用途為標準分：資本貸款（設備更新和新添固定資產）；商業(yè)放款（原材料和交易）；消費者信貸（消費為目的的個人）。

　　按歸還期限劃分：短期（一年以內）；中期（1-5年）；長期（6年以上）。

　　按貸款條件劃分：A、信用放款；B、擔保放款：保證貸款（第三人承擔）、抵押放款（財產做抵押）、質押放款（財產做質押）。

　　3）中間業(yè)務：結算業(yè)務（現(xiàn)金結算和 轉帳結算：轉帳結算是主要的。支票、匯票、信用證）、信托業(yè)務（資金和財產）、租賃業(yè)務（融資性租賃和經營性租賃）、代理業(yè)務、咨詢業(yè)務

　　3 商業(yè)銀行的管理

　　1）管理原則：盈利性（首要原則）、安全性、流動性。盈利性與流動性成反比。安全性與流動性成反比。

　　2）發(fā)展歷程：資產管理（商業(yè)銀行管理的中心環(huán)節(jié)，決定著銀行的利潤和發(fā)展。）——商業(yè)銀行的負債管理——商業(yè)銀行的資產－負債管理

　　資產管理內容：儲備資產管理（一線儲備是指無收益的現(xiàn)金，二線儲備是短期有價證券），貸款管理（期限結構管理，貸款質量管理）。

　　負債管理主要思想：變被動負債為主動負債，以借入資金的方法來保持銀行的流動性，改變對負債的成本觀念，創(chuàng)新金融工具。

　　負債管理內容：改變經營方針，調整負債結構。規(guī)避金融監(jiān)管，創(chuàng)新金融工具。到國際市場籌措資金。利用同業(yè)拆借市場籌措資金。

　　商業(yè)銀行的資產—負債管理：圍繞回避利率波動風險而進行的，核心是利率管理，主要內容是對凈利差的管理和利率敏感性缺口率的管理。

　　二、有價證券的定價。交易價格主要依據(jù)貨幣的時間價值即未來收益的現(xiàn)值確定。

　　1、債券收益率的計算方法：

　　債券的投資收益包括利息、價差和利息再投資所得的利息收入。這是名義收益。

　　名義收益=面值*持有年數(shù)*債券年利息+價差+利息再投資收入。

　　實際收益（剔除了通貨膨脹或價格指數(shù)）＝名義收益 / 價格指數(shù)

　　名義收益率=年利息收入/債券面值*100% （只有在發(fā)行價格等與面值時名義率=實際率）

　　即期收益率=年利息收入/投資支出*100% （指投資者當時所獲得的收益與支出的比率）

　　持有期收益率=[年利息+（賣出價格-買入價格）/持有年數(shù)]/買入價格*100%

　　2、債券定價方法：需要的變量有預期現(xiàn)金流量的估計值以及應計收益率（由市場上可類比債券收益情況的調查所決定）的估計值。“可類比”指的是具有相同信用等級和同樣到期日的不可贖回債券。對于不可贖回債券，現(xiàn)金流量包括到期日前定期支付的利息以及到期日時的票面值。應計收益率以年利率表示。

　　債券價格由半年期利息的現(xiàn)值和票面價值的現(xiàn)值組成。P=∑C/（1+r）^t+M/（1+r）^t P=價格，n=期間數(shù)（年限數(shù)的2倍），C=半年期利息，r=每一期的利率（年收益率除2），M=票面值，t=償還次數(shù)。

　　根據(jù)此公式可以發(fā)現(xiàn)債券特征：其價格的變化方向與其要求的收益率變化的方向相反。

　　原因是債券的價格就是現(xiàn)金流的現(xiàn)值，當要求的是收益率增加時，現(xiàn)金流的現(xiàn)值變減少，價格因此便下跌。而當要求的收益率減少時，現(xiàn)金流的現(xiàn)值增加，債券價格便上漲。

　　3、股票定價方法：

　　1）股利貼現(xiàn)模型。是用于計算普通股內在價格的模型。是假定未來的股利增長模式是可預計的，還假設事先確定了貼現(xiàn)率。普通股定價基礎是股利。股利包括股票持有人的全部現(xiàn)金流量，也包括股票被購回時付給持有人的款項。

　　2）市盈率法（公司每股價值＝每股凈收益 * 平均市盈率）

　　優(yōu)點：A、可以直接應用于不同收益水平的股票價格之間的比較。B、適用于在某段時間內沒有支付股息的股票。C、所涉及的變量預測更為簡單。

　　缺點：A、理論基礎薄弱。B、只能決定股票市盈率的相對大小。

　　三、金融市場

　　1、金融市場運行機理：“時間差”與“空間差”不同單位、部門之間的余缺調劑

　　2、金融市場效率（發(fā)揮以資本的合理運動為前提）：金融市場實現(xiàn)金融資源優(yōu)化功能的程度：1）金融市場以最低交易成本為資金需求者提供金融資源的能力；2）金融市場的資金需求者使用金融資源向社會提供有效產出的能力

　　3、有效市場理論。（法瑪）。價格完全反映了所有可獲得（利用）的信息，每一種證券價格都永遠等于其投資價值。分三類：

　　A、弱型效率（歷史資料對價格變動無影響）。

　　B、半強型效率（公開發(fā)表的資料對價格變動無影響）。

　　C、強型效率（所有相關信息無影響，證券價格充分、及時地反映了與證券有關的所有信息）。

　　4、貨幣市場與資本市場

　　1）、貨幣市場－短期資金周轉資金余缺的調劑：同業(yè)拆借市場（資金用于彌補短期資金不足、票據(jù)清算的差額以及解決臨時性資金短缺需求。倫敦）、回購市場、商業(yè)票據(jù)市場、大額可轉讓定期存單市場（參與者：貨幣市場基金、商業(yè)銀行、政府和其他金融機構）、短期政府債券市場、貨幣市場基金市場（高質量的證券組合、有限制的存款帳戶，投資者可以簽發(fā)以其基金帳戶為基礎的支票來取現(xiàn)或進行支付、法規(guī)限制較少，可以繞過存款利率最高限額的金融創(chuàng)新。）

　　2）、資本市場－長期貨幣資本供應，投資方面的需要：資本市場的基本功能是實現(xiàn)并優(yōu)化投資與消費的跨期選擇。

　　A、 股票市場。分為發(fā)行市場（一級市場）和流通市場（二級市場）。發(fā)行市場是通過發(fā)行股票籌集資金的市場（參與者包括上市公司、投資者、證券公司、會計師事務所、律師事務所）。流通市場是已發(fā)行的股票在投資者之間進行轉讓的時常（參與者是投資者群體）。場外交易市場也叫柜臺交易市場。股價指數(shù)的漲跌并不反映具體某只個股的漲跌方向。代表有美國道。瓊斯股票、英國倫敦金融時報指數(shù)。

　　B、 債券市場。證券流通市場：滬深證券交易所、銀行間交易市場和證券經營機構柜臺交易市場。

　　C、 投資基金市場。專家理財。

　　5、當代金融中介與金融市場相互滲透發(fā)展的趨勢。

　　中介與市場在金融產品的提供上是競爭的，而技術進步與交易成本的持續(xù)下降加劇了競爭的強度。金融中介（如銀行）正在被金融市場的制度性安排所替代。金融中介的存在是由于信息不對稱和交易成本的緣故。交易成本的增加將縮小市場范圍，加大金融中介的規(guī)模，交易成本的下降和不對稱信息的改善，金融中介將會萎縮，是相互替代關系。宏觀上為互補關系。